Tregu i investimeve sipërmarrëse. Biznes sipërmarrës. Investimet financiare

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2024-02-12 12:43

Ndodh shpesh që një person ose një grup njerëzish të ketë punuar për një produkt ose shërbim për një kohë të gjatë, të ketë menduar në mënyrë të mrekullueshme modelin e biznesit, të përpilojë një plan biznesi dhe të jetë gati të zhytet me kokë në punë. Por ku mund të merrni mjaftueshëm kapital fillestar? Në çështjet e një startup, tregu i kapitalit sipërmarrës mund të ndihmojë. çfarë është?

Çfarë është një fond i kapitalit privat?

Një fond i kapitalit privat është një ndërmjetës që investon fonde nga investitorë të ndryshëm në kapitalin e kompanive të tyre private (d.m.th., kompani që nuk janë të listuara në tregjet e aksioneve - jo publike). Fondet e kapitalit sipërmarrës janë gjithashtu kapital privat që investohet në ndërmarrje në fazat e hershme të zhvillimit. Sidoqoftë, është shumë e vështirë të vihet një vijë midis koncepteve të tilla si investimi financiar në kapitalin privat dhe investimet sipërmarrëse në praktikë, prandaj, këto terma shpesh vendosen në baza të barabarta. Megjithatë, ka një ndryshim të vogël - ai qëndron në faktin se fondetInvestimet e kapitalit sipërmarrës janë ekskluzivisht duke investuar në bizneset fillestare.

Rregullorja në nivel legjislativ

Investimet sipërmarrëse në Rusi rregullohen me ligjin për investimet e përbashkëta, fondet e korporatave dhe të përbashkëta. Ligji prezantoi gjithashtu një përkufizim të tillë si "fond investimi sipërmarrës". Autorët e këtij projekti kanë zhvilluar një kuadër legjislativ për krijimin e një infrastrukture për fondet e investimeve sipërmarrëse që do të lehtësonte zhvillimin e projekteve për investime nga sipërmarrje të ndryshme.

Investime sipërmarrëse në vende të tjera

Në fakt, ka mjaft shembuj kur një koncept i tillë si fondet e investimeve sipërmarrëse përcaktohet në nivel legjislativ. Mirëpo, veprimtaria e organizatave të tilla në shumë vende të zhvilluara është shumë e dukshme dhe po zhvillohet prej dekadash. Në Shtetet e Bashkuara të Amerikës në fillim të viteve 2000, investitorët sipërmarrës investuan pothuajse njëqind miliardë dollarë në projekte të ndryshme. Kompanitë e financuara përbëjnë pothuajse njëzet për qind të numrit të përgjithshëm të firmave publike amerikane, më shumë se tridhjetë për qind të vlerës së tregut, njëmbëdhjetë për qind të të gjitha shitjeve, trembëdhjetë për qind të fitimeve të korporatave publike në Shtetet e Bashkuara të Amerikës. Siç mund ta shihni, fondet e kapitalit të sipërmarrjes luajnë një rol të rëndësishëm në ekonominë amerikane.

Tregu i Evropës është i dyti pas Shteteve për nga zhvillimi. Sipërmarrja sipërmarrëse në BE është gjithashtu mjaft e zakonshme. Në veçanti, dhjetë për qind e totalit të investimit përbëhet nga investime në një start-upbiznes.

Çfarë është një fond sipërmarrës?

Një fond sipërmarrës është një investim financiar (investim) në një organizatë të tipit të mbyllur (korporatë ose aksione), në përbërësin strukturor të aktiveve për të cilat nuk janë vendosur kufizime të rëndësishme. Investitorët e një fondi të tillë mund të jenë vetëm persona juridikë. Shoqëria e administrimit të aseteve (AMC) merret drejtpërdrejt me aktivet e këtij fondi, shoqëria kujdestare siguron ruajtjen e sigurt të tyre. Në veçanti, investimet sipërmarrëse synojnë jo vetëm të financojnë një biznes në rritje, por edhe të zbatojnë skema të menaxhimit të pronës.

Koncepti i kapitalit sipërmarrës

Kapitali sipërmarrës, në kundërshtim me keqkuptimin popullor, luan një rol të vogël në çështjen e financimit parësor. Një pjesë e madhe e të gjitha investimeve sipërmarrëse drejtohet në zhvillimin e projekteve të financuara fillimisht nga fondet publike. Kapitali luan një rol më domethënës tashmë në fazat e ardhshme, pra në periudhën kur risitë bëhen komerciale. Investimi në projekte fillestare nuk është para "e gjatë" - në kuptimin që fonde të tilla financojnë ndërmarrjet vetëm derisa të fitojnë aftësi të mjaftueshme kreditore për t'u sjellë në bursë ose për t'u shitur korporatave të mëdha (investitorë strategjikë). Afati i zakonshëm për investimet sipërmarrëse është tre deri në pesë vjet, dhe në raste të rralla mund të arrijë tetë vjet.

Kushtet paraprake përinvestimi fillestar

Niche për investimet sipërmarrëse ekziston sepse tregu i kapitalit ka një strukturë mjaft komplekse. Bankat komerciale janë të kufizuara për sa i përket financimit të bizneseve fillestare, ato nuk do të mund të rrisin normat e interesit në një nivel që do të kompensonte rreziqet e sipërmarrjeve të reja. Për më tepër, kapitali i marrë hua është një mënyrë shumë e dobët për të financuar kompanitë e reja në rritje, pasi ka rreziqe të falimentimit, përkatësisht, bankat mund të japin një kredi në shumën e siguruar me kolateral. Por prona e një kompanie të krijuar rishtazi zakonisht nuk mjafton. Financimi nga investitorët e mëdhenj të portofolit (fondet e investimeve dhe pensioneve), si dhe nga bursa, ofrohet vetëm për kompanitë e pjekura dhe të mëdha. Fondet e investimeve sipërmarrëse thjesht mbushin këtë boshllëk - midis burimeve të financimit për inovacione të ndryshme dhe sektorit bankar.

Të ardhurat nga kapitali sipërmarrës - nga vijnë?

Fondet e investimeve, fondet e pensioneve dhe universiteteve, kompanitë e sigurimeve janë burimet kryesore të fondeve që përbëjnë investimet sipërmarrëse. Një pjesë e vogël e financave investohet domosdoshmërisht në investime të rrezikshme. Ekonomia e vendeve të zhvilluara dhe zhvillimi i saj varen drejtpërdrejt nga procesi i investimit, i cili shoqërohet me rreziqe të caktuara. Të ardhurat e pritshme nga këto investime janë nga tridhjetë deri në dyzet për qind në vit.

Kur zgjedhin një fond investimi sipërmarrës, ata udhëhiqen nga disa tregues, të cilët përfshijnë projekte qëfinancuar nga ky fond, sukseset e kaluara dhe reputacioni i menaxherëve dhe administratës. Megjithatë, fluksi i parave çon në shfaqjen e pjesëmarrësve jo mjaftueshëm profesionistë dhe me përvojë, si dhe në rritjen e presionit mbi sipërmarrësit për të ofruar rezultate të larta në një kohë të shkurtër. Janë këta faktorë që janë arsyet e zhvendosjes së interesit të fondeve të kapitalit sipërmarrës drejt financimit të bizneseve të mëdha dhe të mesme në fazat e mëvonshme, pasi kjo siguron më pak rrezik dhe një dalje më të shpejtë. Megjithatë, fondet e kapitalit sipërmarrës që financojnë startup-et arrijnë kthimin më të lartë të investimeve të tyre kryesisht për shkak të një strategjie investimi të mirëmenduar, mënyrave të ndryshme të strukturimit të transaksioneve dhe, natyrisht, diversifikimit të rrezikut.

Çfarë strategjie përdorin QV-të?

Vendimet strategjike për përzgjedhjen e projekteve për investime të mëvonshme janë jashtëzakonisht të rëndësishme. Vetëm më pak se një për qind e projekteve të shqyrtuara në fazat fillestare arrijnë në investimin direkt të fondeve. Nëntëdhjetë përqind e të gjitha propozimeve refuzohen pothuajse menjëherë, dhe dhjetë të tjerat i nënshtrohen analizës më të thellë. Nga këta, ata zgjedhin fatlumët që marrin investimet e shumëpritura. Projektet që janë premtuese dhe premtuese nuk janë objektivat e vetëm për kapitalistët sipërmarrës. Në fakt, fondet shpesh investohen në zona në rritje dhe zhvillim ku nuk ka ende konkurrencë të mjaftueshme. Sipas statistikave, në fillim të viteve tetëdhjetë, pjesa më e madhe e investimeve drejtohej në energjiindustritë, në mesin e viteve nëntëdhjetë - në prodhimin e pajisjeve, dhe në vitet 2000 flukset kryesore të parave shkojnë në biznesin e internetit. Modeli kryesor është se kapitali sipërmarrës drejtohet në zona me rritje të lartë.

Miti i kapitalit sipërmarrës

Një keqkuptim i zakonshëm është se kapitali sipërmarrës ka të bëjë me zgjedhjen e kompanive premtuese që kanë potencialin për t'u bërë liderë në treg. Shpesh ky nuk është rasti. Në fazën e rritjes së përshpejtuar të sektorit të ekonomisë, shumë kompani fillestare po zhvillohen intensivisht gjithashtu. Është vetëm në fazën formuese, kur konkurrenca bëhet më e ashpër, fituesit dhe humbësit bëhen të qartë. Megjithatë, një kapitalist kompetent sipërmarrës do ta ketë tërhequr tashmë trupin investues nga projekti deri në atë kohë. Prandaj, nuk është absolutisht e nevojshme të zgjidhni kompanitë që do të bëhen fituese në konkurrencën afatgjatë. Mjafton të gjesh një ndërmarrje që plotëson kërkesat e reja dhe të rritet me tregun dhe në momentin e duhur të tërheqësh investimin fillestar. Fondet e QV-ve shpesh shmangin segmentet e tregut të ndenjur, si dhe ato industri që nuk tregojnë potencial rritjeje.

Kush është një kapitalist sipërmarrës?

Në kuptimin klasik, një kapitalist sipërmarrës është një person që jo vetëm financon kompanitë në zhvillim, por gjithashtu kontribuon në krijimin e vlerës së tyre me pjesëmarrjen e tij të drejtpërdrejtë dhe aktive. Ai merr pjesë në procesin e vëzhgimit, përdor përvojën e projekteve të tjera dhenjohuritë e përgjithshme për sektorin e ekonomisë, tërheqin konsulentë, auditorë, bankierë, pra kontribuojnë në aktivitetin e vrullshëm të ndërmarrjes.

Strukturim i saktë i marrëveshjes

Mund të ketë shumë opsione për përpunimin e transaksioneve. Megjithatë, ekziston një model: transaksionet duhet të strukturohen në atë mënyrë që t'i japin fondit të investimeve sipërmarrëse mundësinë për të marrë të ardhurat më të mëdha të mundshme nëse ndërmarrja është e suksesshme dhe për ta siguruar atë sa më shumë që të jetë e mundur kundër humbjeve si rezultat i kolapsi. Kushtet e transaksioneve përmbajnë gjithmonë dispozita që rregullojnë mbrojtjen e fondit. Nëse projekti është i suksesshëm, mund të ketë nevojë për fonde shtesë dhe fondi do të blejë aksione të reja me çmimin e financimit fillestar. Për më tepër, transaksioni përfshin edhe kostot e agjencisë, të cilat përfshijnë si koston e tejkalimit të konfliktit të interesit, ashtu edhe humbjet direkte. Teknikat efikase të strukturimit të marrëveshjeve reduktojnë këto kosto. Kjo zakonisht bëhet përmes pjesëmarrjes së menaxhmentit në kapitalin e kompanisë, pjesëmarrjes së kapitalistëve sipërmarrës në menaxhim dhe kontroll, financim me faza.

Investimet më të mira

Një instrument tipik për një fenomen të tillë si investimet financiare janë aksionet e preferuara të konvertueshme. Këto aksione në momentin e daljes nga projekti i investimit konvertohen në aksione të zakonshme dhe shiten midis investitorëve strategjikë (korporata të mëdha) ose në tregjet e aksioneve. Ky mjet u siguron investitorëve sigurim të mirë nëse sipërmarrja rezulton e pasuksesshme, pasi në këtëNë këtë rast, kjo e fundit është e detyruar t'u kthejë të gjithë shumën e të gjitha fondeve të investuara zotëruesve të aksioneve të preferuara.

Rëndësia e diversifikimit

Çdo fond VC dëshiron të zbusë rrezikun nëpërmjet diversifikimit. Kjo do të thotë se për procesin e financimit tërhiqen disa fonde njëherësh, njëri prej të cilëve është lider dhe pjesa tjetër veprojnë si bashkëinvestitorë. Ndodh rrallë kur një fond financon të gjithë ndërmarrjen. Tërheqja e partnerëve të palëve të treta ju lejon të diversifikoni investimet, gjë që redukton rreziqet.