Kurthi i likuiditetit është një situatë e përshkruar nga përfaqësuesit e shkollës keynesiane të ekonomisë, kur injektimi i parave nga qeveria në sistemin bankar nuk mund të ulë normën e interesit. Domethënë, ky është një rast më vete kur politika monetare rezulton joefektive. Shkaku kryesor i kurthit të likuiditetit mendohet të jenë pritshmëritë negative të konsumatorëve që bëjnë që njerëzit të kursejnë një pjesë të madhe të të ardhurave të tyre. Kjo periudhë karakterizohet mirë nga kreditë “falas” me interesa pothuajse zero, të cilat nuk ndikojnë në nivelin e çmimeve.
Koncepti i likuiditetit
Pse shumë njerëz preferojnë t'i mbajnë kursimet e tyre në para në dorë sesa të blejnë, për shembull, pasuri të paluajtshme? Gjithçka ka të bëjë me likuiditetin. Ky term ekonomik i referohet aftësisë së aktiveve për t'u shitur shpejt me një çmim afër tregut. Paraja është aktivi më likuid. Ju mund të blini gjithçka që ju nevojitet menjëherë. Disi më pak likuiditet kanë para në llogaritë bankare. Situata është tashmë më e komplikuar me kambialet dhe letrat me vlerë. Për të blerë diçka, ato fillimisht duhet të shiten. Dhe këtu do të duhet të vendosim se çfarë është më e rëndësishme për ne: t'i afrohemi sa më shumë çmimit të tyre të tregut apo të bëjmë gjithçka shpejt.
Ndiqen nga llogaritë e arkëtueshme, inventarët e mallrave dhe lëndëve të para, makineritë, pajisjet, ndërtesat, strukturat, ndërtimet në vazhdim. Sidoqoftë, duhet të kuptoni se paratë që fshihen nën dyshek në shtëpi nuk i sjellin asnjë të ardhur pronarit të tyre. Ata thjesht shtrihen dhe presin në krahë. Por ky është një çmim i domosdoshëm për likuiditetin e tyre të lartë. Niveli i rrezikut është drejtpërdrejt proporcional me shumën e fitimit të mundshëm.
Çfarë është një kurth likuiditeti?
Koncepti origjinal lidhet me fenomenin, i cili u shpreh në mungesë të uljes së normave të interesit me rritje të ofertës monetare në qarkullim. Kjo është plotësisht në kundërshtim me modelin IS-LM të monetaristëve. Zakonisht bankat qendrore ulin normat e interesit në këtë mënyrë. Ata blejnë mbrapsht obligacione, duke krijuar një fluks parash të reja. Kejnsianët shohin dobësi monetare këtu.
Kur ndodh një kurth likuiditeti, një rritje e mëtejshme e sasisë së parave të gatshme në qarkullim nuk ka efekt në ekonomi. Kjo situatë zakonisht shoqërohet me interes të ulët për obligacionet, si rezultat i të cilave ato bëhen ekuivalente me para. Popullsia përpiqet të mos plotësojë nevojat e tyre gjithnjë në rritje, por të grumbullojë. Një situatë e tillëzakonisht shoqërohet me pritshmëri negative në shoqëri. Për shembull, në prag të një lufte ose gjatë një krize.
Shkaktarët e shfaqjes
Në fillimin e revolucionit Keynesian në vitet 1930 dhe 1940, përfaqësues të ndryshëm të lëvizjes neoklasike u përpoqën të minimizonin ndikimin e kësaj situate. Ata argumentuan se kurthi i likuiditetit nuk është dëshmi e joefektivitetit të politikës monetare. Sipas tyre, i gjithë qëllimi i kësaj të fundit është të mos ulin normat e interesit për të stimuluar ekonominë.
Don Patinkin dhe Lloyd Metzler tërhoqën vëmendjen për ekzistencën e të ashtuquajturit efekti Pigou. Stoku i parasë reale, siç kanë argumentuar shkencëtarët, është një element i funksionit të kërkesës agregate për mallra, kështu që do të ndikojë drejtpërdrejt në kurbën e investimeve. Prandaj, politika monetare mund të stimulojë ekonominë edhe kur ajo është në kurth likuiditeti. Shumë ekonomistë mohojnë ekzistencën e efektit Pigou ose flasin për parëndësinë e tij.
Kritika e konceptit
Disa përfaqësues të shkollës austriake të ekonomisë hedhin poshtë teorinë e Keynes për preferencën për aktivet monetare likuide. Ata i kushtojnë vëmendje faktit që mungesa e investimit në një periudhë të caktuar kompensohet nga teprica e saj në periudha të tjera kohore. Shkolla të tjera të ekonomisë theksojnë paaftësinë e bankave qendrore për të stimuluar ekonominë kombëtare me një çmim të vogël asetesh. Scott Sumner në përgjithësi kundërshton idenë e ekzistencës së situatës në fjalë.
Interesi për konceptin rifilloi pas krizës financiare globale, kur disa ekonomistë besuan se nevojiteshin injeksione të drejtpërdrejta monetare në familje për të përmirësuar situatën.
Kurthi i investimeve
Kjo situatë lidhet me atë të diskutuar më sipër. Kurthi i investimit shprehet në faktin se vija IS në grafik zë një pozicion krejtësisht pingul. Prandaj, një zhvendosje në lakoren LM nuk mund të ndryshojë të ardhurat reale kombëtare. Shtypja e parave dhe investimi i tyre në këtë rast është krejtësisht i kotë. Ky kurth është për faktin se kërkesa për investime mund të jetë krejtësisht joelastike në lidhje me normën e interesit. Eliminoni atë me ndihmën e "efektit të pronës".
Në teori
Neoklasicistët besonin se një rritje në ofertën e parasë do të stimulonte akoma ekonominë. Kjo për faktin se burimet e pa investuara një ditë do të investohen. Prandaj, është ende e nevojshme të printoni para në situata krize. Kjo ishte shpresa e Bankës së Japonisë në vitin 2001 kur filloi politikën e saj të "lehtësimit sasior".
Autoritetet e SHBA-së dhe disa vendeve evropiane debatuan në të njëjtën mënyrë gjatë krizës financiare globale. Në vend që të jepnin kredi falas dhe të ulnin më tej normat e interesit, ata kërkuan të stimulonin ekonominë në mënyra të tjera.
Në praktikë
Kur Japonia filloi një periudhë të gjatë stagnimi, koncepti i kurthit të likuiditetit u bë përsëri i rëndësishëm. Normat e interesit ishin praktikisht zero. Në atë kohë, askush nuk e kishte menduar ende se, me kalimin e kohës, bankat në disa vende perëndimorepranoni të jepni hua 100 dollarë dhe të merrni një shumë më të vogël. Kejnsianët konsideruan norma interesi të ulëta por pozitive. Megjithatë, sot ekonomistët po mendojnë për një kurth likuiditeti për shkak të ekzistencës së asaj që quhet "kredi pa pagesë". Norma e interesit për to është shumë afër zeros. Kjo krijon një kurth likuiditeti.
Një shembull i një situate të tillë është kriza financiare globale. Gjatë kësaj periudhe, normat e interesit për kreditë afatshkurtra në SHBA dhe Evropë ishin shumë afër zeros. Ekonomisti Paul Krugman tha se bota e zhvilluar është në një kurth likuiditeti. Ai vuri në dukje se trefishimi i ofertës monetare të SHBA midis 2008 dhe 2011 nuk pati efekt të rëndësishëm në nivelin e çmimeve.
Zgjidhja e problemit
Mendimi se politika monetare me norma të ulëta interesi nuk mund të stimulojë ekonominë është mjaft popullor. Ajo mbrohet nga shkencëtarë të tillë të famshëm si Paul Krugman, Gauti Eggertsson dhe Michael Woodford. Megjithatë, Milton Friedman, themeluesi i monetarizmit, nuk pa asnjë problem me normat e ulëta të interesit. Ai besonte se banka qendrore duhet të rrisë ofertën monetare edhe nëse ato janë të barabarta me zero.
Qeveria duhet të vazhdojë të blejë bono. Friedman besonte se bankat qendrore gjithmonë mund t'i detyronin konsumatorët të shpenzonin kursimet e tyre dhe të provokonin inflacion. Ai përdori shembullin e një aeroplani duke hedhur dollarë. Familjet i mbledhin dhe i vendosin në grumbuj të barabartë. Kjo situatë është gjithashtu e mundur në jetën reale. Për shembull, banka qendrore mund të financojë drejtpërdrejt deficitin buxhetor. Willem Buiter pajtohet me këtë këndvështrim. Ai beson se injeksionet direkte të parave mund të rrisin gjithmonë kërkesën dhe inflacionin. Prandaj, politika monetare nuk mund të konsiderohet joefektive edhe në një kurth likuiditeti.
