Vlera aktuale neto është shuma e të gjitha flukseve monetare të ardhshme (pozitive dhe negative) gjatë jetës së investimit, të zbritura deri më sot. Një shembull i llogaritjes së NPV është një formë e vlerësimit të brendshëm dhe përdoret gjerësisht në financë dhe kontabilitet për të përcaktuar vlerën e një biznesi. Gjithashtu për sigurinë e investimeve, projektin e investimeve kapitale, sipërmarrjen e re, programin e uljes së kostos dhe gjithçka që lidhet me fluksin e parave.
Vlera aktuale neto
Formula duket kështu.
Para se të shqyrtojmë një shembull të llogaritjes së NPV-së, ia vlen të vendosni për disa variabla.
Z1=fluksi i parë i parasë në kohë.
r=varg i të gjitha zbritjeve.
Z2=fluksi i dytë i parasë në kohë.
X0=dalje e fondeve për periudhën zero (atëherëështë çmimi i blerjes pjesëtuar me investimin fillestar).
Përcaktimi i vlerës aktuale neto
Shembulli i llogaritjes së NPV përdoret për të ndihmuar në përcaktimin se sa vlen një investim, projekt ose ndonjë seri fluksesh monetare. Kjo është një masë gjithëpërfshirëse pasi merr parasysh të gjitha të ardhurat, shpenzimet dhe kostot kapitale që lidhen me investimin në kapital financiar të lirë.
Përveç marrjes parasysh të të gjitha të ardhurave dhe shpenzimeve, shembulli i llogaritjes së NPV merr parasysh edhe kohën e çdo fluksi monetar, i cili mund të ketë një ndikim të rëndësishëm në vlerën aktuale të një investimi. Për shembull, është më mirë të kesh hyrje parash më herët dhe dalje parash më vonë sesa anasjelltas.
Pse po zhvlerësohen flukset monetare?
Nëse shikojmë shembullin e projektit NPV, do të zbulojmë se analiza e vlerës aktuale neto zbritet për dy arsye kryesore:
- Së pari: për të rregulluar rrezikun e një mundësie investimi.
- E dyta: për të llogaritur vlerën kohore të parave të gatshme.
Pika e parë (për të llogaritur rrezikun) është e nevojshme sepse jo të gjitha kompanitë, projektet ose mundësitë e investimit kanë të njëjtin nivel të humbjes së mundshme. Me fjalë të tjera, mundësia e marrjes së fluksit monetar nga një çek thesari është shumë më e lartë se probabiliteti për të marrë saktësisht të njëjtat përfitime financiare nga një startup i ri i teknologjisë.
Për të llogaritur rrezikun, norma e skontimit duhet të jetë më e lartë për investimet më të guximshme dhe më e ulët për ato të sigurta. Shembull i llogaritjesProjekti NPV përmes prizmit të humbjeve mund të citohet si më poshtë. Thesaret e çdo vendi konsiderohen pjesëmarrës pa rrezik dhe të gjitha investimet e tjera maten me atë se sa më shumë rrezik mbartin në krahasim me opsionin e parë.
Pika e dytë (për të llogaritur vlerën në kohë të parasë) është e nevojshme sepse, për shkak të inflacionit, normave të interesit dhe kostove oportune, financat janë më të vlefshme sa më shpejt të merren. Për shembull, të fitosh 1 milion dollarë sot është shumë më mirë se e njëjta shumë e fituar pesë vjet më vonë. Nëse paratë merren sot, ato mund të investohen dhe fitojnë interes, kështu që në pesë vjet do të vlejnë shumë më tepër se investimi origjinal.
Shembull i llogaritjes NPV irr
Tani ia vlen të shikoni se si mund të llogarisni NPV-në e një serie fluksesh monetare. Siç mund ta shihni në pamjen e mëposhtme, investimi pritet të gjenerojë 10,000 dollarë në vit për 10 vjet, dhe norma e kërkuar e zbritjes është deri në 10%.
Rezultati përfundimtar i shembullit të llogaritjes së projektit të investimit NPV është se vlera e këtyre investimeve sot është, të themi, 61,446 dollarë. Kjo do të thotë që një kursimtar racional do të ishte i gatshëm të paguante deri në një maksimum prej 61,466 sa më shpejt të jetë e mundur, në mënyrë që të marrë 10,000 çdo vit për një dekadë. Duke paguar këtë çmim, investitori do të marrë një normë të brendshme kthimi (IRR) prej 10%. Dhe duke investuar më pak se 61,000 dollarë, investitori do të fitojë një NPV që tejkalon përqindjen minimale.
Formula e llogaritjes NPV,Shembull Excel
Ky program ofron dy funksione për të përcaktuar vlerën aktuale neto. Këto dy modele përdorin të njëjtën formulë matematikore të treguar më sipër, por kursejnë kohën e analistit për të llogaritur plotësisht.
Funksioni i zakonshëm NPV=NPV supozon se të gjitha flukset monetare në një seri ndodhin në intervale të rregullta (d.m.th., vite, tremujorë, muaj, javë e kështu me radhë) dhe nuk lejon ndryshime në këtë periudhë.
Dhe një shembull i llogaritjes së NPV-së së një projekti investimi në Excel, me funksionin XNPV=XNPV, ju lejon të aplikoni data specifike për çdo fluks parash në mënyrë që ato të kenë intervale të parregullta. Ky model mund të jetë shumë i dobishëm pasi përfitimet financiare shpesh shpërndahen në mënyrë të pabarabartë dhe kërkojnë një nivel më të lartë saktësie për t'u zbatuar me sukses.
Norma e brendshme e kthimit
IRR është norma e skontimit në të cilën vlera aktuale neto e investimit është zero. Me fjalë të tjera, është kthimi vjetor i përbërë që kontribuuesi pret të marrë (ose fiton në të vërtetë) gjatë jetës së financës së investuar.
Dhe gjithashtu mund të merrni në konsideratë një shembull të formulës së llogaritjes NPV në këtë format. Nëse një letër me vlerë ofron një seri fluksesh monetare mesatarisht 50,000 dollarë dhe investitori paguan pikërisht atë shumë, atëherë vlera aktuale neto e investitorit është 0 dollarë. Kjo do të thotë se ata do të fitojnë pavarësisht nga norma e skontimit të kolateralit. Në mënyrë ideale, investitori duhet të paguajë më pak se 50,000 dollarëdhe për këtë arsye merrni një IRR që është më e madhe se norma e skontimit.
Si rregull, investitorët dhe menaxherët e biznesit marrin parasysh si NPV ashtu edhe IRR në kombinim me shifra të tjera kur marrin një vendim.
Vlera aktuale neto negative dhe pozitive
Nëse në shembullin NPV irr pi llogaritja e një projekti ose investimi është negative, kjo do të thotë se norma e pritshme e kthimit që do të fitohet në të është më e vogël se norma e skontimit (njësia e kërkuar penguese). Kjo nuk do të thotë domosdoshmërisht se projekti do të "humbë para". Mund të gjenerojë fitim kontabël (neto) shumë mirë, por duke qenë se norma e kthimit është më e vogël se norma e skontimit, konsiderohet se shkatërron vlerën. Nëse NPV është pozitive, ajo krijon vlerë.
Aplikacione për modelim financiar
Për të vlerësuar NPV-në e llogaritjes së shembullit, analisti krijon një model të detajuar DCF dhe mëson vlerën e flukseve monetare në Excel. Ky zhvillim financiar do të përfshijë të gjitha të ardhurat, shpenzimet, shpenzimet kapitale dhe detajet e biznesit. Pasi të plotësohen supozimet bazë, analisti mund të ndërtojë një parashikim pesë-vjeçar të tre pasqyrave financiare (fitimi dhe humbja, bilanci dhe fluksi i parasë) dhe të llogarisë profilin financiar të lirë të firmës (FCFF), i njohur gjithashtu si fluksi i lirë i parasë.. Së fundi, vlera përfundimtare përdoret për të vlerësuar kompaninë përtej periudhës së parashikimit dhe të gjitha flukset monetare zbriten në të tashmen me koston mesatare të ponderuar të kapitalit.firmat.
NPV e projektit
Vlerësimi i një detyre është zakonisht më i lehtë se i gjithë biznesi. Një qasje e ngjashme përdoret kur të gjitha detajet e projektit modelohen në Excel, megjithatë, periudha e parashikimit do të jetë e vlefshme gjatë ekzekutimit të idesë dhe nuk do të ketë vlerë përfundimtare. Pasi të llogaritet fluksi i lirë i parasë, ai mund të zbritet në momentin aktual ose me WACC të firmës ose me një normë të përshtatshme penguese.
Grafik i vlerës aktuale neto (NPV) me kalimin e kohës
Shembuj të flukseve hyrëse në llogaritjen e NPV-së është metoda më e përdorur për vlerësimin e mundësive të investimit. Dhe, sigurisht, ka disa të meta që duhen marrë parasysh me kujdes.
Çështjet kryesore për analizën NPV përfshijnë:
- Lista e gjatë e supozimeve që duhen shkruar dhe bërë të detyrueshme (zgjat shumë).
- I ndjeshëm ndaj ndryshimeve të vogla në supozime dhe shtytës.
- E lehtë për t'u manipuluar për të marrë rezultatin e dëshiruar.
- Nuk mund të mbulojë përfitimet dhe ndikimet e rendit të dytë dhe të tretë (d.m.th. për pjesë të tjera të biznesit).
- Supozon një normë konstante skontimi me kalimin e kohës.
- Rregullimi i saktë i rrezikut është i vështirë për t'u bërë (e vështirë për të marrë të dhëna për korrelacionet, probabilitetet).
Formula
Çdo hyrje ose dalje monetare zbritet në vlerën e tij aktuale. Prandaj, NPV është shuma e të gjithë termave, T - koha e lëvizjespara.
i - norma e skontimit, domethënë kthimi që mund të merret për njësi kohe për investime me të njëjtin rrezik.
RT - fluksi neto i parasë, d.m.th. hyrje ose dalje e fondeve në kohën t. Për qëllime arsimore, R0 zakonisht vendoset në të majtë të shumës për të theksuar rolin e saj në investim.
Rezultati i kësaj formule shumëzohet me fluksin vjetor neto të financimit dhe zvogëlohet me koston fillestare të parasë, duke reflektuar vlerën aktuale. Por në rastet kur flukset nuk janë të barabarta në sasi, atëherë për përcaktimin e saj do të përdoret formula e mëparshme. Kjo do të thotë, ju duhet të llogarisni secilën NPV veç e veç. Çdo fluks monetar gjatë 12 muajve nuk do të zbritet për qëllimet, megjithatë, investimi fillestar normal gjatë vitit të parë R0 shtohet si një fluks monetar negativ.
Duke pasur parasysh një çift (T, RT) ku N është numri total i periudhave, vlera aktuale neto do të ishte.
norma e zbritjes
Shuma e përdorur për të zbritur flukset e ardhshme të parasë në vlerën aktuale është variabli kryesor në këtë proces.
Përdoret shpesh në firmat me një kosto mesatare të ponderuar të kapitalit pas tatimit, por shumë njerëz e shohin të dobishme të aplikojnë norma më të larta skontimi për t'u përshtatur për rrezikun, kostot dhe faktorë të tjerë. E ndryshueshme me norma më të kushtueshme të aplikuara për flukset monetare në rrjedhën e poshtmeme kalimin e kohës, mund të përdoret për të pasqyruar primin e kurbës së rendimentit në borxhin afatgjatë.
Një tjetër qasje për zgjedhjen e një faktori zbritje është përcaktimi i shkallës që mund të kthehet kapitali i nevojshëm për projektin nëse investohet në një ndërmarrje alternative. Nëse, për shembull, një shumë e caktuar për Ndërmarrjen A mund të fitojë 5% diku tjetër, atëherë kjo normë skontimi duhet të përdoret në llogaritjen e NPV në mënyrë që të mund të bëhet një krahasim i drejtpërdrejtë midis alternativave. Me këtë koncept lidhet edhe përdorimi i shumës së riinvestimit të firmës. Raporti mund të përkufizohet si norma e kthimit të investimit të një firme mesatarisht. Kur analizohen projektet me kapital të kufizuar, mund të jetë e përshtatshme të përdoret norma e riinvestimit në vend të kostos mesatare të ponderuar të kapitalit të firmës si faktor skontimi. Ai pasqyron koston oportune të investimit, jo një shumë të mundshme më të ulët.
NPV e llogaritur duke përdorur norma të ndryshueshme skontimi (nëse dihen gjatë jetës së investimit) mund të pasqyrojë më mirë situatën sesa përdorimi i një norme konstante skontimi gjatë jetës së investimit.
Për disa kursimtarë profesionistë, fondet e tyre synojnë të arrijnë një normë të caktuar kthimi. Në raste të tilla, ky rendiment duhet të zgjidhet si norma e skontimit për llogaritjen e NPV. Në këtë mënyrë, mund të bëhet një krahasim i drejtpërdrejtë midis përfitimit të projektit dhe normës së dëshiruar.
Disi zgjedhjeNorma e skontimit varet nga mënyra se si do të përdoret. Nëse qëllimi është thjesht të përcaktohet nëse një projekt do t'i shtojë vlerë kompanisë, mund të jetë e përshtatshme të përdoret kostoja mesatare e ponderuar e kapitalit të firmës. Kur përpiqeni të zgjidhni midis investimeve alternative për të maksimizuar vlerën e firmës, niveli i riinvestimit të korporatës ka të ngjarë të jetë zgjidhja më e mirë.
