Në një ekonomi tregu, konkurrencë të hapur, modernizim të përshpejtuar të pajisjeve dhe teknologjive, është gjithnjë e më e vështirë për ndërmarrjet tregtare të qëndrojnë në këmbë dhe të rrisin vrullin e tyre drejt zhvillimit intensiv. Aktiviteti investues është një nga mjetet që mund të kontribuojë shumë në këtë. Nga ana tjetër, aktivitetet investuese kanë mjetet e tyre. Sipas ekspertëve dhe analistëve, ato kanë efikasitet krejtësisht të ndryshëm dhe rreziqe të lidhura. Qëllimi i këtij artikulli është të zbulojë konceptin e obligacioneve të konvertueshme si një nga instrumentet e aktivitetit investues, të kuptojë qëllimet, llojet e tyre dhe të kuptojë në detaje se cilat janë përfitimet e përdorimit të tyre dhe çfarë rreziqesh sjell.
Obligacione të konvertueshme. çfarë është?
Për ta bërë më të lehtë për të kuptuar thelbin e kësaj fraze, ju duhet të mbani mend se çfarë është një lidhje dhe konvertim.
Një obligacion është, para së gjithash, një letër me vlerë që pasqyron detyrimin e borxhit të emetuesit dhe i lejon pronarit të saj të marrë të ardhura të njohura ngafrekuenca e rënë dakord fillimisht gjatë periudhës së pronësisë, dhe më pas ia kthen emetuesit në një kohë të caktuar, pasi të ketë marrë mbrapsht investimin e tyre.
Emetuesi është një ndërmarrje që emetoi një obligacion me pritjen për të mbledhur fonde të huazuara nga investitorët.
Pronari i obligacionit është një investitor.
Për shembull, një ndërmarrje prodhon produkte që janë të kërkuara në periudhën aktuale, ka disa avantazhe konkurruese, por sipas analistëve, në afat të shkurtër, ndërmarrja mund të humbasë pozicionin e saj për shkak të përdorimit të pajisjeve të vjetruara, gjë që nuk do t'i lejojë ata të rrisin prodhimin me një rritje të parashikuar të kërkesës për këtë produkt. Modernizimi i pajisjeve është i nevojshëm, por nuk ka para. Ka shumë mundësi për të mbledhur para, një prej tyre është emetimi i obligacioneve. Kjo do të thotë, kompania tërheq para nga investitorët dhe u jep atyre një dokument në kambialin e saj të premtimit. Ky dokument përmban të gjithë parametrat e transaksionit. Gjatë periudhës së vlefshmërisë së detyrimit të borxhit, investitori merr të ardhura mbi të (emetuesi paguan interes për përdorimin e parave të investitorit), dhe në fund të periudhës së rënë dakord, emetuesi i kthen paratë investitorit dhe e merr mbrapsht detyrimin e borxhit. (obligacion). Nëse parashikohet kështu në transaksion, investitori mund t'i rishes obligacionin një investitori tjetër dhe të marrë paratë në vlerën e tregut të borxhit përpara afatit.
Konvertim - transformim. Nëse po flasim për letra me vlerë, atëherë ky është transformimi ose shkëmbimi i një lloji me një tjetër. Për shembull, shkëmbimi i aksioneve me obligacione dhe anasjelltas.
Nga këtu është shumë e lehtë të përcaktosh obligacionet e konvertueshme. Këto janë të zakonshmeobligacione që përfshijnë një opsion shtesë - shkëmbim për aksionet e këtij emetuesi në një kohë të caktuar.
Dmth, obligacionet e zakonshme mund t'i kthehen emetuesit vetëm në fund të afatit në këmbim të parave të tyre, ndërkohë që marrin të ardhura gjatë zotërimit të tyre, ose t'i rishiten para afatit investitorëve të tjerë.
Obligacionet e konvertueshme japin të drejtën, përveç kësaj, t'i këmbejnë ato me aksionet e emetuesit në intervale të caktuara kohore. Kjo do të thotë, investitori ka mundësinë të zgjedhë një nga opsionet - t'i përdorë ato si obligacione të zakonshme ose t'i shkëmbejë me aksione.
Parametrat kryesorë
Çdo siguri, si çdo marrëveshje, ka parametra (kushte). Parametrat kryesorë të obligacioneve të konvertueshme:
- Vlera nominale (kjo është vlera e saj në momentin e blerjes nga emetuesi). Kjo do të thotë, vlera nominale e obligacioneve është e barabartë në total me shumën që investitori i ka dhënë hua emetuesit dhe emetuesi duhet t'ia kthejë atë investitorit në fund të periudhës së obligacionit.
- Vlera e tregut. Kostoja e obligacioneve mund të ndryshojë në varësi të rritjes dhe zhvillimit të ndërmarrjes dhe kërkesës për letrat me vlerë të këtij emetuesi nga investitorë të tjerë. Në periudha të ndryshme, ajo mund të jetë më e lartë ose më e ulët se vlera nominale. Zakonisht luhatjet janë deri në 20%. Me vlerën e tregut, obligacionet mund të shiten nga një investitor tjetër, por kthimi tek emetuesi është vetëm me vlerën nominale.
- norma e kuponit. Kjo është norma e interesit për përdorimin e fondeve të marra hua që emetuesi i obligacioneve i paguan investitorit.
- Frekuenca e pagesave me kupon –intervali i pagesës së interesit për përdorimin e fondeve të marra hua (çdo muaj, tremujor, gjashtëmujor ose çdo vit).
- Maturimi është kohëzgjatja e obligacionit. Kjo është, periudha për të cilën investitori i jep hua emetuesit. Ndoshta 1 vit, madje edhe 30 vjet.
- Data e konvertimit është data në të cilën është e mundur shkëmbimi për aksione. Një datë përfundimi është e mundur, ose periudha në të cilën mund të bëhet kjo, ose disa data fikse.
- Raporti i konvertimit - tregon se sa obligacione me një vlerë nominale të caktuar nevojiten për të marrë një aksion.
Llojet kryesore
Para emetimit të obligacioneve të konvertueshme, një ndërmarrje kryen një analizë të thelluar bazuar në qëllimet e emetimit të tyre, situatën e tregut, kohën e mbledhjes së parave, synimin e një rrethi të caktuar investitorësh etj. Bazuar në këtë, kushtet që mund të vendosë në obligacione duke respektuar dy parametra - përfitimin maksimal për veten dhe atraktivitetin për investitorin. Prandaj, ka shumë lloje të obligacioneve të konvertueshme. Më poshtë janë disa prej tyre:
- Me kupon zero. Kjo do të thotë se nuk ka të ardhura nga interesi për to, por obligacione të tilla fillimisht shiten me zbritje (d.m.th., ato shiten me një çmim nën vlerën nominale dhe kthehen me vlerën nominale). Ky ndryshim është zbritja, e cila është e ardhura fikse e investitorit.
- Me mundesi nderrimi. Këto obligacione mund të shkëmbehen jo vetëm me aksionet e emetuesit që i ka lëshuar ato, por edhe me aksionet e një tjetri.kompani emetuese.
- Me konvertim të detyrueshëm. Investitori duhet të bëjë një konvertim të detyrueshëm në aksione gjatë periudhës së qarkullimit të këtij obligacioni, nuk ka zgjidhje për të shitur apo shkëmbyer.
- Me një urdhër. Domethënë, obligacioni blihet menjëherë me të drejtën për të blerë një numër fiks aksionesh me një çmim fiks, i cili është menjëherë më i lartë se vlera e tyre e tregut në momentin e blerjes. Por norma e kuponit të një obligacioni të konvertueshëm do të jetë më e ulët. Ka rreziqe të caktuara, por nëse kompania emetuese përparon, atëherë investitori do të shkëmbejë aksionet në një periudhë të caktuar për aksione me një çmim fiks, i cili në atë kohë do të jetë nën çmimin e tregut. Ky do të jetë kompensim për interesin e humbur në kupon.
- Me opsione të integruara. Llogaritja e obligacioneve të konvertueshme me opsion i jep investitorit një zbritje të madhe shtesë, por kryesisht nëse periudha e maturimit është e gjatë (të paktën 15 vjet). Investitori ka të drejtë të kërkojë shlyerjen e parakohshme të detyrimeve të borxhit (data e shlyerjes së mundshme negociohet në momentin e blerjes dhe mund të jetë më shumë se një).
Përdorimi i aksioneve dhe obligacioneve të konvertueshme si instrument investimi ka një sërë avantazhesh si për emetuesin ashtu edhe për investitorin. Megjithatë, ka një sërë rreziqesh për të dy pjesëmarrësit në transaksion. Më poshtë janë disa prej tyre.
Përfitimet e përdorimit për emetuesin
- Ngritja e fondeve të huazuara nëpërmjet emetimit të obligacioneve është më e lirë se mbledhja e fondeve të kredisë, sepse norma e kuponit është shumë më e ulët se interesi i huasë.
- Lëshimobligacionet e konvertueshme mund të lejojnë një ndërmarrje të mbledhë burime dukshëm më të mëdha.
- Emetimi i obligacioneve është shumë më i lirë se emetimi i aksioneve. Mundësia e konvertimit në aksione bën të mundur emetimin e aksioneve shtesë me mundësi kursimi në këtë proces me vonesë në periudhë.
- Për emetimin e obligacioneve zbatohen kërkesat minimale ndaj ndërmarrjes, ndryshe nga, për shembull, vlerësimi i bankës kur jep një kredi. Megjithatë, vlerësimi i kreditit të kompanisë është i rëndësishëm.
- Pas konvertimit, kapitali i vet rritet dhe borxhi afatgjatë zvogëlohet.
Përfitimet e përdorimit për investitorin
- Investim fondesh, duke pasur të ardhura fikse të garantuara dhe mundësinë për të marrë aksionet e emetuesit me një çmim nën tregun (kjo është e dobishme nëse kompania është e suksesshme). Nëse çmimi i aksioneve të shoqërisë bie në momentin e konvertimit, investitori ka të drejtë të refuzojë konvertimin dhe të përdorë obligacionin e konvertueshëm si obligacion të thjeshtë. Në këtë rast, investitori është më fleksibël në marrjen e një vendimi për të marrë më shumë fitim.
- Me rritjen e vlerës së tregut të aksioneve të emetuesit, rritet edhe çmimi i obligacioneve. Kjo bën të mundur marrjen e fitimit shtesë, pavarësisht se e drejta e konvertimit nuk u ushtrua.
Rreziqet e emetuesit
- Një biznes është gjithmonë në rrezik të vështirësive financiare, të cilat mund ta bëjnë të vështirë shërbimin e borxhit.
- Mund të ketë problemegjatë planifikimit të aktiviteteve, pavarësisht se gjatë emetimit të obligacioneve të konvertueshme, emetuesi bën parashikime të ndryshme të mundshme. Kjo është pasojë e faktit se vendimi për konvertimin ose shlyerjen e një detyrimi borxhi merret vetëm nga investitori dhe jo nga emetuesi.
Rreziqet për investitorin
- Nëse fillon një konvertim masiv, likuiditeti do të ulet ndjeshëm, kjo do të komplikojë tregtimin në tregun e letrave me vlerë, që do të thotë se ekziston rreziku i humbjes së fitimeve të mundshme.
- Rendiment më të ulët se borxhi i rregullt. Nëse çmimi i aksionit mbetet i pandryshuar ose bie, investitori do të refuzojë të konvertojë dhe nuk do të marrë fitimin e pritur.
Përdorimi në Rusi
Përvoja e përdorimit të bonove të konvertueshme në Rusi nuk është aq e madhe sa në vendet perëndimore dhe SHBA. Sidoqoftë, kompanitë e mëdha i drejtohen kësaj metode për të mbledhur fonde të huazuara. Maturimi i obligacioneve është zakonisht pesë vjet. Edhe pse mund të jetë nga 1 deri në 5 vjet. Si rregull, vlera nominale e një obligacioni është 1000 rubla.
Kompanitë e mëdha me vlerësime të larta krediti mund të emetojnë këto obligacione me një vlerë nominale totale deri në 1.5 miliardë dollarë. Kompanitë më të vogla mund të mbledhin deri në 500 milionë dollarë.
Përdoren kryesisht obligacione me konvertim të detyrueshëm, gjë që i lejon emetuesit të ulë ndjeshëm yield-in e kuponit, ose ta eliminojë atë krejtësisht.
Përfundim
Në thelb,Një obligacion i konvertueshëm përbëhet nga një obligacion i përbashkët dhe një opsion shtesë i këmbimit të lirë për një numër të paracaktuar të aksioneve të zakonshme me një çmim fiks. Një bonus i tillë, nga ana tjetër, zvogëlon normën e kuponit të një obligacioni të tillë, në kontrast me një obligacion konvencional. Kjo metodë e mbledhjes së fondeve të huazuara përdoret gjerësisht si në Rusi ashtu edhe jashtë saj, pasi ofron një numër avantazhesh si për emetuesit ashtu edhe për investitorët e mundshëm. Megjithatë, jo të gjitha llojet e këtyre obligacioneve janë përdorur ende në Rusi.
