Kreditë e obligacioneve: afatmesme, afatgjata, qeveritare. Emetimi i obligacioneve

2024 Autor: Henry Conors | [email protected]. E modifikuara e fundit: 2024-02-12 12:45

Subjektet që operojnë në sektorin real ose financiar ekonomik hyjnë mjaft shpesh në tregun e obligacioneve. Këtu ata përdorin një mjet të veçantë për mobilizimin e parave, i cili ka një sërë avantazhesh të rëndësishme. Le të hedhim një vështrim më të afërt se çfarë janë kreditë me obligacione.

Informacion i përgjithshëm

Një obligacion është një vlerë. Ai konfirmon të drejtën e pronarit për të marrë fonde ose pronë nga subjekti lëshues.

Një obligacion është një letër me vlerë që cakton një datë specifike për transferimin e parave. Një subjekt që ka nevojë për një kredi lëshon një sasi të caktuar të tyre. Ai quhet emetues. Obligacionet e huasë lejojnë:

Merrni një sasi të konsiderueshme fondesh.
Zbatoni projekte investimi në shkallë të gjerë. Kjo përjashton ndërhyrjen e zotëruesve të obligacioneve në menaxhimin e aktiviteteve financiare dhe ekonomike.
Akumuloni fonde nga investitorët privatë.
Merrni financiareburime nga organizatat për një periudhë mjaftueshëm të gjatë me kushte të mira, duke marrë parasysh gjendjen e tregut financiar.

Përparësitë ndaj kreditimit tradicional

Hyrja në tregun e obligacioneve sjell shumë rezultate pozitive. Para së gjithash, kredia do të jetë më fitimprurëse nga pikëpamja ekonomike. Kreditë e obligacioneve janë gjithmonë më të lira se huatë konvencionale. Një ndryshim i rëndësishëm qëndron në kohën e tërheqjes së investimeve. Ato e tejkalojnë periudhën e huasë.

Është gjithashtu e rëndësishme që subjekti të mos ketë nevojë të japë kredi me obligacione si kolateral. Personi i interesuar për kredi është praktikisht i pavarur nga huadhënësi. Kjo për shkak të përfshirjes së një numri të madh investitorësh. Si rezultat, subjekti merr mundësinë për të grumbulluar një sasi të konsiderueshme investimesh. Çështjet e obligacioneve jo vetëm që lejojnë të interesuarin të deklarohet, por edhe:

Kontribuoni në formimin e një historie pozitive krediti. Nëse subjekti përmbush siç duhet detyrimet e tij, më pas investitorët do të kërkojnë një pagesë minimale për rreziqet e tyre.
Lejon uljen e kostos së emetimit në prani të konkurrencës midis investitorëve për mundësinë për të marrë pjesë në transaksion.
Bën të mundur shpërndarjen e rreziqeve. Një gamë e gjerë investitorësh përjashtojnë varësinë nga ndonjë prej tyre. Kjo do të thotë, nga ana tjetër, se nuk ekziston rreziku i humbjes së kontrollit të kompanisë.

Një tjetër përfitim që vlen të përmendet është shuma e kredisë. Sasia minimale e emetimit duhet të jetë200-300 milion rubla Një ndërmarrje e re vështirë se mund të marrë një kredi të tillë. Shlyerja e kredisë mund të kryhet brenda 3-5 viteve.

Klasifikimi

Aktualisht, ekonomistët ndajnë obligacionet e korporatave. Ato lëshohen, përkatësisht, nga organizata, kompani dhe persona të tjerë juridikë. Ky mjet përdoret për mbështetjen e mëvonshme financiare të ndërmarrjes. Obligacionet e korporatave mund të emetohen pa kolateral. Kjo do të thotë se nëse ekziston e drejta për të kërkuar, nuk ka nevojë të përfshihen garantues ose kolateral.

Periudha gjatë së cilës shlyhet kredia mund të jetë më shumë se një vit. Janë edhe dy lloje të tjera instrumentesh në shqyrtim. Një prej tyre është kredia e qeverisë. Në këtë rast, emetuesi është Federata Ruse. Investitor, përkatësisht, mund të jenë persona juridikë ose qytetarë. Kreditë shtetërore përdoren për të zgjidhur disa detyra operative, për të zbatuar projekte premtuese në shkallë të gjerë. Kjo lloj kredie është vullnetare. Ka edhe kredi komunale. Këtu emetues do të jetë çdo njësi administrativo-territoriale e vendit. Prandaj, ky mjet përdoret nga autoritetet rajonale për të trajtuar çështjet kyçe në nivelin e një subjekti të caktuar.

bono kupon

Kreditë klasifikohen gjithashtu sipas periudhës së grantit. Afati i kredisë do të varet nga rrethana të ndryshme. Për shembull, fushëveprimi i nevojshëm i skemave ligjore dhe masave përgatitore ka rëndësi.lëshimi dhe vendosja, lëshimi i garancisë etj. Kredia me obligacion afatmesëm formohet për një periudhë prej 1 deri në 5 vjet. Interesi për të zakonisht paguhet dy herë në vit. Për të dhënë një kredi, i interesuari lëshon të ashtuquajturat bono kupon. Periudha e qarkullimit të tyre mund të kalojë 5 dhe të arrijë 10 vjet. Këto kredi janë të njohura me fondet e përbashkëta të portofolit.

Situata aktuale është shkaktuar nga një periudhë e gjatë mbulimi të borxhit. Brenda një periudhe të caktuar kohore, arrihet një ekuilibër optimal midis kredive afatshkurtra dhe një përfitimi të konsiderueshëm të instrumenteve financiare të përdorura për një kohë të gjatë. Ndonjëherë kredi të tilla quhen shënime. Obligacionet kupon janë jo dokumentare. Ato janë vendosur në publikime.

emetim afatgjatë i obligacioneve

Afati i maturimit të kredive të tilla është 20-30 vjet. Obligacionet shtetërore afatgjata quhen kambiale. Në SHBA, ato konsiderohen më të besueshmet. Kjo për faktin se garant për ta është qeveria. Obligacionet afatgjata quhen edhe obligacione. Ata kanë një jetë të gjatë qarkullimi.

Kredi federale

Obligacionet e qeverisë emetohen nga qeveria e vendit. Prandaj, ai vepron si një emetues. Në këtë rast, çështja kryhet për një periudhë të caktuar dhe krijohet një përfitim i caktuar. Gazeta të tilla u shpërndanë në BRSS. Gjatë viteve të pushtetit Sovjetik, çështja u krye jo aq në terma financiarë, por në natyrë. Një pozicion i tillëshpjegohet me faktin se në atë kohë paraja konsiderohej si relike e kapitalizmit dhe në periudhën komuniste qeveria kishte detyra dhe synime të tjera. Si rezultat, gruri, sheqeri dhe huatë e tjera ishin të përhapura në BRSS. Aktualisht, instrumente të tilla financiare pothuajse nuk përdoren kurrë. Ata janë veçanërisht të papëlqyeshëm në vendet me një situatë të paqëndrueshme ose të vështirë ekonomike.

kredi komunale

Marrëveshja e huasë lidhet nëpërmjet blerjes nga investitori të obligacioneve të emetuara ose letrave të tjera me vlerë, duke lejuar ushtrimin e të drejtës për të marrë fonde nga debitori, të dhëna hua, dhe interesin e vendosur.

Kreditë komunale mund të jenë dy llojesh. E para është obligacionet e mbulimit të përgjithshëm. Ato sigurohen nga i gjithë buxheti ose një pjesë e tij, si dhe nga pasuria e vet emetuesit. Këto letra me vlerë nuk kanë karakter investues të synuar. Ato synojnë mbulimin e deficitit buxhetor dhe përdoren për zgjidhjen e problemeve aktuale. Kredi të tilla lidhen me kreditë afatshkurtra të qeverisë. Zbatimi i tyre kryhet sipas skemave të krijuara dhe të korrigjuara posaçërisht.

Për momentin, ekspertët vënë re interesin e shtuar të subjekteve për këtë instrument financiar. Lloji i dytë janë kreditë e synuara, të cilat sot zënë një pozitë udhëheqëse për sa i përket numrit të obligacioneve të emetuara. Ato lëshohen për zbatimin e një projekti investimi specifik. Shlyerja e kredisë kryhet nga fitimi i marrë.

Më të zakonshmet për momentin janëkreditë komunale për banim. Ndërtimi kryhet në kurriz të përqendrimit të fondeve të popullsisë nëpërmjet emetimit të letrave me vlerë. Objektivat kryesore të një çështjeje të tillë janë:

Kërko për mundësi për të përmirësuar cilësinë e kushteve të jetesës së njerëzve.
Përmirësimi i mekanizmave për investime premtuese dhe të besueshme në ndërtim.
Përmirësoni cilësinë e punës.
Ulja e kostos së ndërtimit dhe strehimit.

Lloje të tjera huash

Kreditë e brendshme janë detyrime borxhi në formën e obligacioneve të emetuara për qarkullim brenda vendit. Më parë, ato korrespondonin rreptësisht me metodat e emetimit të miratuara për lloje të tilla kredish në praktikën botërore. Federata Ruse filloi emetimin e obligacioneve vendase, të cilat u shpërndanë midis kompanive vendase.

Emetimi i detyrimeve të jashtme kryhet në masën maksimale të lejueshme të borxhit publik. Vlera e tij përcaktohet në Ligjin Federal të Buxhetit. Këto obligacione qeveritare emetohen në formë dokumentare. Ato janë të destinuara për ruajtje të centralizuar. Mbajtësi mund të marrë vlerën e obligacionit dhe interesin e përllogaritur. Vëllimi i përgjithshëm i emetimit është 1.5 miliardë dollarë. Vlera nominale e obligacionit është 200 000 dollarë. Si mbajtës të mundshëm veprojnë individë dhe persona juridikë. Në të njëjtën kohë, ata mund të jenë rezidentë dhe jorezidentë të vendit. Obligacionet vendosen me abonim të mbyllur dhe mund të paraqiten për shlyerje të hershme, nëse tregohet nga certifikatat globale që i kanë lëshuar.

Veçoritë e problemit

Emetimi i obligacioneve siguron kënaqësinë maksimale të planeve të zhvillimit të sipërmarrjeve për periudha të ndryshme, duke hapur mundësi të reja për të tërhequr instrumente financiare me kushte të favorshme. Kjo është për shkak të rritjes së njohjes së organizatës dhe, rrjedhimisht, tërheqjes së interesit të investitorëve.

Emetimi i obligacionit i nënshtrohet një dispozite të veçantë në marrëveshjen e emetimit. Ekzistojnë disa kërkesa për detyrimet e borxhit:

Shuma optimale e kredisë duhet të jetë më shumë se 200 milionë rubla.
Aktivet neto të emetuesit duhet të kalojnë shumën e kapitalit të tij të autorizuar.
Ndërmarrja duhet të ketë një projekt real, për zbatimin e të cilit do të drejtohen investimet e marra.
Shlyerjet vjetore të kredisë duhet të përputhen ose të jenë më pak se fitimi kontabël për të njëjtën periudhë përpara zbritjes së pagesave të detyrueshme në buxhet.

Vendosja dhe blerja

Obligacionet hidhen në qarkullim në tregun primar. Ja ku zbatohen ato. Nëse shiten, mund të lëshohen në tregun sekondar. Ky zbatim shpjegon avantazhin e tyre kryesor - likuiditetin. Sipas legjislacionit aktual, vendosja fillestare e kredive mund të jetë nga 3 muaj. deri në një vit. Pas regjistrimit, nuk duhet të kalojë më shumë se 1 vit. Në praktikë, vendosja fillestare kryhet brenda disa ditësh. Për të blerë një obligacion, duhet të studioni të gjithë sistemin e tregtimit në tregun financiar. Shumica e tyre janë në dispozicion nëShkëmbimi i valutës në Moskë. Obligacionet bankare tregtohen në bursa. Midis tyre mund të jenë agjenci tregtare dhe qeveritare. Për shembull, ju mund të blini bono të Sberbank. Kjo organizatë financiare lëshon detyrime borxhi, kryen operacione të caktuara mbi to, duke siguruar një rritje të të ardhurave të buxheteve të rajoneve të ndryshme dhe, në përputhje me rrethanat, duke marrë pjesë në zhvillimin ekonomik të vendit.

Mund të blini bono Sberbank në çdo degë të saj ose përmes faqes zyrtare të internetit. Sidoqoftë, ekspertët rekomandojnë të studioni kuotat përpara se të blini. Thelbi i investimit është të blesh sa më lirë që të jetë e mundur në mënyrë që më pas të shesësh me çmimin më të lartë të mundshëm. Ju mund të shisni obligacione vetëm pas një periudhe të caktuar kohore, e cila tregohet në to. Në këtë drejtim, një investitor potencial duhet të jetë në gjendje të llogarisë përfitimin e një kredie. Emetimi i obligacioneve nga Sberbank zakonisht kryhet për 1-5 vjet. Me llogaritjen e duhur, mbajtësi mund të marrë një fitim mjaft solid.

Duhet të mbahet mend se Sberbank është një institucion në të cilin më shumë se 50% e kapitalit mbështetet nga qeveria. Siç tregon praktika, treguesit e kapitalizimit rriten çdo vit. Gjithashtu, shuma e kapitalit dhe vlera e shlyerjes së kredive dhe kredive janë vazhdimisht në rritje. Kjo, nga ana tjetër, siguron një rritje të rezervës bankare, e cila i lejon organizatës të emetojë dhe vendosë obligacione.

Çmimi

Kostoja e dhënies së një kredie përcaktohet sipas dy faktorëve. Ajo ështëvaret nga historia e kredisë dhe aftësia paguese e emetuesit. Zgjerimi i tregjeve dytësore dhe rritja e besimit të investitorëve po ndihmojnë në uljen e çmimit të kredisë.

Një histori pozitive krediti jo vetëm që krijon një reputacion të mirë për emetuesin, por gjithashtu redukton koston e huadhënies në të ardhmen. Kostoja e një kredie përcaktohet para tatimit duke llogaritur normën e brendshme të kthimit (ose të ardhurat në momentin e pagesës) nga të ardhurat financiare të obligacionit.

Kredia si një mjet për të mbledhur fonde

Një kredi obligacioni i lejon emetuesit të përcaktojë në mënyrë të pavarur parametrat e saj. Në veçanti, ne po flasim për vëllimin e emetimit, normat e interesit, afatet dhe periudhën e qarkullimit, etj. Obligacionet kontribuojnë në përmirësimin e sistemit të shlyerjeve të ndërsjella, zhvillimin e strukturës së llogarive të pagueshme dhe të arkëtueshme të emetuesit. Ndërkohë, pavarësisht avantazheve të dukshme të këtij mjeti për mbledhjen e fondeve, duhet mbajtur mend se kredi të tilla veprojnë si detyrime borxhi mjaft të ngurta. Me emetimin e obligacioneve, pala e interesuar ekspozohet ndaj rreziqeve të caktuara. Para së gjithash, ato lidhen me dështimin e mundshëm të gjithë kësaj ngjarje. Prandaj, vetë fakti i emetimit të letrave me vlerë nuk garanton ende vendosjen e tyre sipas kushteve të treguara nga emetuesi.

Kredi si burim financimi

Ky rol i emetimit të obligacioneve në vendet e zhvilluara është mjaft i madh. Gjatë 10 viteve të fundit të shekullit të 20-të, emetimi i obligacioneve të tilla përbënte më shumë se gjysmën e investimeve private dhe emetimi i aksioneve ishte brenda 5%. PërparaMe vendosjen e obligacioneve, detyrimet dhe të drejtat e palëve të interesuara, përfshirë edhe mbajtësit, përcaktohen në detaje të mjaftueshme. Kjo nevojë është për shkak të mungesës në aktet ligjore rregullatore të shumicës së vendeve të listës së plotë të rregulloreve që rregullojnë procedurën për nxjerrjen dhe zbatimin e tyre. Si faktor kyç kufizues në vendosjen e obligacioneve është shuma e pronësisë. Përparësitë e këtij instrumenti si burim financimi përfshijnë:

Aftësi për të mbledhur fonde nga investitorë të ndryshëm. Ato mund të përfshijnë banka.
Aftësia për të tërhequr kreditorë të vegjël. Ajo nxitet nga kostoja e ulët e obligacionit.
Mundësia e atribuimit të kostos së shërbimit të kredive me koston e prodhimit. Kjo, nga ana tjetër, redukton të ardhurat e tatueshme.
Opsion për të zgjatur kushtet e shlyerjes.
Më pak kosto se emetimi i aksioneve.
Rrezik i ulët. Siguron tërheqjen e grupeve të caktuara të investitorëve.

Ana pozitive e një vendosjeje të tillë për ndërmarrjet është aftësia për të llogaritur yield-in optimal të obligacioneve në momentin e qarkullimit. Në të njëjtën kohë, kompania mund të përcaktojë norma interesi të favorshme për pagesat, të tërheqë dukshëm më shumë investitorë. Si pikë negative, vlen të theksohet mundësia e vendosjes jo të plotë në ankand primar. Nëse kërkesa është e ulët, yield-i i obligacionit do të rritet. Kushtet pozitive të lëshimit kërkojnë disaveprimet. Negativ, respektivisht, kufizojnë aktivitetet.

Anët negative

Përfitimet e shumta të një kredie me obligacion janë përshkruar më sipër. Megjithatë, me të gjithë faktorët e favorshëm, ky mjet ka edhe karakteristika negative. Ndër to vlen të përmendet:

Kompleksiteti i procesit të emetimit. Për të marrë një kredi, subjekti thjesht duhet të nënshkruajë një marrëveshje me organizatën që e jep atë. Emetimi i një obligacioni përfshin lidhjen e marrëveshjeve me organizatorin e emetimit, depozituesin, si dhe bursën. Për më tepër, është e nevojshme të hartoni dhe të siguroheni që të regjistroni dokumentacion mjaft voluminoz. Për shembull, një prospekt përbëhet nga rreth 300 faqe.
Paaftësia për të planifikuar shpenzimet e kohës. Çështja është se mbështetja ligjore e procesit të emetimit kryhet nga organizatori. Personi i interesuar për të marrë fonde nuk mund të ndikojë në këtë proces, ndaj atij i mbetet vetëm të pranojë faktin se kostot e kohës mund të jenë të konsiderueshme.
Kosto shtesë. Në rastin e marrjes së një kredie bankare, debitori paguan shumën e detyrimit kryesor dhe interesin. Në rast të një kredie me obligacion, zbritjeve të specifikuara do t'i shtohen kosto shtesë, shuma e të cilave është 2-3% e madhësisë së emetimit.

Megjithatë, metoda e konsideruar e tërheqjes së investimeve mbetet mjaft e popullarizuar sot. Me ndihmën e këtij mjeti, shumë ndërmarrje kanë mundur të zbatojnë projektet e tyre. Një kredi obligacioni në disa raste është e dobishme për qeverinë e vendit. Kjo lejon të sigurohet rimbushja e deficitit buxhetor me humbjet më të vogla. Si një qytetar ashtu edhe një person juridik mund të blejnë bono. Përpara se të lidhni një marrëveshje, ekspertët rekomandojnë që investitorët fillestarë të studiojnë skemën e bursës.